国投白银LOF再次上演“紧急刹车”！3月7日，国投瑞银基金公告称，旗下白银期货LOF因二级市场交易价格明显高于基金份额净值，出现较大幅度溢价，将于3月9日开市起至当日10:30停牌。
这已是该基金2026年以来第四次因溢价风险被交易所采取停牌措施，停牌期间赎回业务照常办理。
这场溢价危机的烈度令人咋舌。今年1月，该基金溢价率一度飙升至50%以上，创下2015年上市以来最高纪录。疯狂的投机资金推动管理规模从2025年三季度末的66亿元暴增至189亿元，增幅高达185%。
1月20日至24日，该基金日均成交额达2.1亿元，较日常均值放大8倍，龙虎榜显示多家游资席位反复现身。
更戏剧性的一幕发生在2月2日。当天国际银价暴跌，国内期货市场因17%涨跌停板限制无法完全反映跌幅，国投瑞银在收盘后宣布参考国际市场价格进行估值调整，导致当日基金净值单日暴跌31.5%，创公募基金单日下跌历史纪录。
展开剩余56%众多投资者在盘中按估算净值选择赎回，最终却承受远超预期的亏损，引发集体投诉量超2万件。
这场危机折射出LOF产品的制度性缺陷。与ETF的实时IOPV披露和做市商报价机制不同，LOF净值每日仅披露一次，套利周期长达T+2，当市场波动加剧时，信息不对称导致价格严重偏离价值。
业内人士指出：“LOF是2004年的产物，其设计初衷是解决封闭式基金折价问题，但在ETF技术已成熟的今天，套利效率低下的弊端暴露无遗。”
深交所已启动风险警示机制，要求基金公司每日发布风险提示，并密切监控异常交易行为。中山证券、首创证券等多家券商也相继发布风险提示，提醒投资者注意二级市场交易风险。
但根本问题在于，白银LOF跟踪的是上期所白银期货主力合约，净值按期货结算价计算存在滞后性，而二级市场价格反映的是投资者的情绪预期，两者天然存在背离的可能。
对于普通投资者而言，高溢价LOF如同“带刺的玫瑰”。有分析指出，3月金银市场可能在多空因素交织下呈高位宽幅震荡，若风险情绪延续且能源价格维持高位，白银在“避险+工业预期”框架下仍具弹性，但若美元与收益率持续走强，银价回调幅度可能更大。
在这一特殊时期中国十大正规炒股平台，追涨高溢价LOF无异于火中取栗，监管的连续出手，正是为这场非理性狂欢泼下一盆清醒的冷水。
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